La estructuración fiscal para fusiones y adquisiciones determina qué entidad paga impuestos y cuándo. También determina qué parte del valor de la transacción queda disponible una vez liquidados los impuestos. Una misma transacción puede generar resultados muy diferentes después de impuestos, dependiendo de la estructura elegida. Por eso es importante prestar atención a esta decisión antes de firmar una carta de intención.
No existe una estructura única que sea la mejor. La elección adecuada depende del tipo de entidad, la situación fiscal del vendedor, el plan de financiamiento del comprador y cualquier exposición internacional.
Las tres estructuras comunes
Las compras de activos consisten en la adquisición de activos y pasivos específicos, no de la entidad en sí. Los compradores prefieren esta estructura, ya que permite una base fiscal actualizada para los activos adquiridos. Además, limita la exposición a los pasivos históricos del vendedor.
Las compras de acciones permiten adquirir participaciones de propiedad directamente. Los vendedores suelen preferir esta estructura. Por lo general, las ganancias se gravan una sola vez, a nivel de los accionistas. Además, la operación puede cerrarse con menos repercusiones en los contratos y licencias existentes.
Las fusiones combinan dos entidades en una sola. Una de las entidades absorbe a la otra, o bien las partes forman una nueva entidad combinada. Esta estructura es común en operaciones de mayor envergadura. Puede estar sujeta a impuestos o tener impuestos diferidos, dependiendo de cómo se diseñe.
Cómo influye el tipo de entidad en la estructuración fiscal de las fusiones y adquisiciones
Un Sociedad de tipo S, una sociedad anónima de tipo C y una sociedad en participación están sujetas a normas fiscales diferentes. Por ejemplo, algunas opciones permiten que la venta de acciones de una sociedad anónima de tipo S se trate como una venta de activos a efectos fiscales. Esto brinda a los compradores el beneficio de la depreciación propio de una operación de activos. Además, conserva los trámites de cierre más sencillos propios de una operación de acciones.
Esta elección solo es válida si se cumplen ciertas reglas de elegibilidad. La revisión legal temprana es esencial, no opcional.
Estructuras con impuestos diferidos para vendedores que siguen participando en el negocio
Algunos vendedores planean mantener su inversión en la empresa resultante de la fusión. Ciertas estructuras de fusión permiten que parte de la transacción sea elegible para un aplazamiento de impuestos sobre la parte transferida. Esto es común en las operaciones de capital privado, en las que un vendedor conserva una participación accionaria en la plataforma del comprador.
Para estructurar esto correctamente, hay que prestar atención a la distribución entre el efectivo inicial y el capital renovado. Esa proporción determina si se aplica el tratamiento de diferimiento.
Estructuración fiscal transfronteriza para fusiones y adquisiciones
Los acuerdos internacionales añaden una complicación adicional. Cuando alguna de las partes tiene operaciones o participación extranjera, la estructuración debe tomar en cuenta normas sobre retención de impuestos y las disposiciones de los tratados. También pueden aplicarse las normas sobre sociedades extranjeras controladas. Estas normas añaden complejidad, pero también generan oportunidades de planificación que no existen en una transacción puramente nacional.
Preguntas frecuentes
¿Siempre es mejor para el vendedor vender sus acciones?
En general, pero no siempre. Ciertos tipos de entidades vendedoras y ciertas opciones pueden hacer que una venta de activos resulte igual de eficiente. Realiza el análisis basándote en los hechos específicos.
¿Se puede renegociar la estructura del acuerdo después de firmar una carta de intención?
Es posible, pero resulta más complicado una vez que se han establecido los términos clave. Es recomendable que un asesor fiscal revise la estructura antes de que se finalice la carta de intención.
¿Afecta la estructuración fiscal de las fusiones y adquisiciones a la financiación del comprador?
Sí. Los prestamistas suelen tener preferencias en cuanto a la estructura, especialmente en lo que se refiere a la compra de activos, ya que el perfil de las garantías difiere del de una compra de acciones.
Establecer una estructura fiscal adecuada desde el principio protege el valor para ambas partes. Además, reduce el riesgo de disputas una vez que se ha cerrado el trato.